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　　2026年1月2日，新年首个买卖日，浙江凯乐士科技（以下简称“凯乐士”）正式向港交所递表申请上市。若成功过会，无望成为港股“物流机械人第一股”。据天眼查消息，顺丰以8。4588%的持股比例，取嘉兴融铭投资合股企业并列成为凯乐士最大股东。而正在营业逻辑上，做为亚洲最大、全球第四大分析物流办事商，顺丰既是凯乐士的本钱方，其本身仓储、配送的从动化升级需求，也为凯乐士的机械人产物供给了天然落地验证场景，巨头背书更让凯乐士的行业关心度持续走高。苏商银行特约研究员武泽伟正在接管商报记者采访时暗示，当前机械人细分赛道龙头集中冲刺上市，是行业进入规模化取成熟化的标记，走正在前排的企业既能为赛道供给价值锚和流动性示范，提振本钱决心、吸引更多研发取落地资金，也能通过公开披露要求提拔行业规范性。但他同时提示，这种竞速可能加剧马太效应，上市企业凭仗资金劣势巩固领先地位，鞭策行业整合洗牌。招股书材料显示，凯乐士是分析智能场内物流机械人供给商，从打多向穿越车、自从挪动、输送分拣三类焦点计心情器人，笼盖仓储存取、物料搬运、货色分拣等全流程场内物流环节，属于行业中逛的处理方案厂商——通过机械人手艺取智能软件连系，帮帮仓库降低人工依赖、提拔运营效率。智能场内物流机械人行业，对准的是保守仓储“人工效率低、成本高、矫捷性差”等痛点，融合、AI等手艺实现从动化功课；行业玩家次要分为分析（供给全流程方案）和专业（聚焦单一机械人）两类，当前正处于快速扩容阶段。据挪动机械人及AGV/AMR财产联盟、弗若斯特沙利文数据，全球智能场内物流机械人市场规模从2020年的426亿元增加至2024年的1183亿元，估计2030年将达3441亿元，2025—2030年复合年增加率为19。4%；中国市场表示更凸起，规模从2020年的139亿元扩至2024年的440亿元，占全球市场37。2%，估计2030年将达1339亿元，同期复合年增加率达20。2%，这也反映出国内智能出产取物流转型的加快趋向。此外，东南亚、中东是全球次要增加区域，2024年两者市场规模别离约30亿元、估计2030年将增至119亿元、2025—2030年复合年增加率别离达25。1%、23。7%，次要受益于电商扩张取先辈制制业成长。而电商、新能源、汽车等行业的从动化需求，恰是驱动这一市场增加的焦点动力。正在这个赛道里，凯乐士正在招股书中自称“中逛”，但也算是成熟玩家：2024年以1。6%的市场份额位列行业第五，2025年前9个月收入同比激增60。3%，达到5。52亿元，营业扩张势头较着。不外，亮眼增加数据背后照旧有着“负沉前行”的现实——机械人概念下入不够出的盈利难题，对于这家物流机械人公司而言同样待解。2022年至2024年，公司累计净吃亏已达6。29亿元，净利率持续三年为负，2025年前9个月仍录得1。34亿元净吃亏，盈利情况尚需优化。对于吃亏，凯乐士正在招股书中注释称，2023年运营吃亏较2022年略增，次要因锂电池相关项目延致收入确认改期，而项目耽搁取行业全体放缓、客户订单及出产需求下降相关；2024年运营吃亏显著收窄，2025年前9个月进一步降低，陪伴营业扩张，公司分歧营业的毛利率呈现波动——凯乐士的焦点收入来自发卖机械人及系统，这部门营收占比近三年一直超95%，次要包含单一功能机械人摆设取多功能分析系统两类营业。此中，多功能分析系统持久是收入从力，2024年时占发卖机械人及系统收入的79%，不外它的毛利率并不乐不雅，2024年前9个月一度跌至9。3%，2025年前9个月虽回升至12。1%，但盈利空间照旧相对较窄；另一类单一功能机械人摆设的毛利率，则一直维持正在24。8%—31。2%的较高区间。只是，目前单一功能机械人摆设的营业占比相对无限，2025年前9个月仅占全体收入的24。8%，较低的份额暂未较着拉平公司全体的盈利表示。针对遍及尚未盈利的机械人企业，科方得征询机构担任人张新原向商报记者阐发称，正在评估时应恰当跳出短期利润目标，聚焦三大焦点合作力：一是手艺硬实力，焦点部件自研率、专利壁垒及研发投入的持续性，是企业持久合作力的根底；二是场景落地能力，订单规模、客户黏性取规模化交付效率，间接关系贸易变现的可行性；三是成本取生态壁垒，规模化降本潜力、这些维度比短期利润更能反映新兴科技企业的潜力。此次冲击上市，凯乐士寄望通过融资缓解压力、支持营业成长。按照招股书规划，募资将次要用于拓展焦点计心情器人产物线、强化手艺研发、提拔产能、结构全球市场，以及弥补运营资金五个方面。对于尚处中逛的凯乐士而言，通过上市强化市场地位，抢抓物流从动化范畴的需求盈利机遇，无疑是个通往“上逛”的机遇。